Investing.com — JP모건이 연말 S&P 500 기본 목표치를 5,200으로 하향 조정하고 새로운 하방 시나리오 4,000을 제시했으며, 이는 경기침체 위험 증가와 도널드 트럼프 미국 대통령의 광범위한 관세 충격 영향을 이유로 들었다.

S&P 500은 금요일 JP모건의 이전 하방 목표치인 5,200 아래에서 거래됐으며, 월요일 장 전 거래에서 선물은 약 120포인트 추가 하락하며 역사상 가장 급격한 3일간의 시장 하락 중 하나를 기록했다.

"시장 붕괴 속도, 광범위한 공포, 주식 포지셔닝 청산을 고려할 때... 전술적 반등 가능성이 높다—특히 긍정적인 뉴스가 있을 경우," Dubravko Lakos-Bujas가 이끄는 전략가들이 작성했다.

JP모건은 현재 관세 구조가 유지될 경우 미국 경기침체를 예상한다. 경제팀은 2025년 연간 GDP가 0.3% 감소하고 실업률이 5.3%로 상승할 것으로 전망한다.

이 유명한 월가 은행은 "해방의 날"—트럼프의 보편적이고 상호적인 관세 발표—의 충격이 평균 실효 관세율을 3%에서 19%로 인상시키며, 이는 GDP의 2.4%에 해당하는 세금 인상으로 1968년 이후 최대 규모라고 보고 있다.

이에 따라 JP모건은 S&P 500에 대한 세 가지 시나리오를 제시한다:

– 약세 시나리오: 4,000, 관세 완화 없음 가정;

– 기본 시나리오: 5,200, 부분적 완화 시;

– 강세 시나리오: 5,800.

Lakos-Bujas는 실적 하향 조정이 전형적인 경기침체와 유사할 수 있으며, 향후 가이던스가 추가 하락에 취약할 수 있다고 경고한다.

"이러한 거시경제적 충격은 올해 경기침체를 초래할 수 있으며, 연준은 2026년 1월까지 다섯 차례 금리 인하로 대응할 것"이라고 그들은 작성했으며, $6,000억의 관세 부담 대부분이 기업들에 의해 흡수될 가능성이 높아 마진과 수요에 영향을 미칠 것이라고 덧붙였다.

JP모건은 또한 투자자 심리가 급격히 악화되었으며, 변동성이 급증하고 모멘텀 요인이 붕괴되는 등 주식 시장 전반에 걸쳐 광범위한 리스크 축소 신호가 나타나고 있다고 언급했다.

"주식 시장의 운명은 본질적으로 이 충격을 일방적으로 완화하거나 심화시킬 수 있는 한 개인의 손에 달려 있다"고 보고서는 언급했다.

이른바 "트럼프 풋"이 부재한 가운데, JP모건은 여론조사 변화, 법적 도전, 또는 정치적 압력 등 잠재적 완화 요인이 있을 수 있다고 본다.

방향 전환이 없다면, 은행은 리스크가 "비선형적 방식으로" 계속 축적되어 심리, 실적, 활동이 하락하는 피드백 루프를 만들 것이라고 경고한다.

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