Investing.com — 도이치뱅크에 따르면 지난주 투자자들의 주식 포지셔닝이 크게 감소하여 통상적인 범위의 최저점에 도달했다. 이는 S&P 500 지수가 이틀 만에 10% 이상 급락한 이후에 나온 관측으로, 제2차 세계 대전 이후 단 세 번밖에 발생하지 않은 이례적인 사건이다.

이번 하락세는 2025년 4월 2일 발표된 예상보다 불리한 관세 발표로 인해 촉발되었으며, 이는 주식 포지셔닝의 급격한 감소로 이어졌다.

도이치뱅크가 제시한 역사적 맥락은 변동성 급증이 주식 포지셔닝을 통상적인 범위 이하로 떨어뜨린 유사한 사례들을 지적한다. 주목할 만한 과거 사건으로는 2022년 연방준비제도의 금리 인상, 2020년 코로나19 팬데믹, 2015년 중국 위안화 평가절하, 2011년 미국의 신용등급 강등과 유럽 금융 위기가 있다. 이러한 시나리오에서 주식 포지셔닝은 크게 하락하여 때로는 평균보다 2 표준편차 아래로 떨어지기도 했다.

도이치뱅크는 또한 첫 번째 무역 전쟁 중이었던 2018년의 변동성 심화 시기에는 비교적 신속한 긴장 완화 노력으로 인해 주식 포지셔닝이 통상적인 범위 이하로 떨어지지 않았다고 언급한다. 현재의 높은 변동성은 시스템 전략뿐만 아니라 재량 투자자들의 위험 한도에도 영향을 미치고 있다. 도이치뱅크는 시장이 앞으로 더욱 균형 잡힌 역학 관계를 보일 수 있으며, 긍정적인 소식이 랠리를 촉발할 가능성이 있다고 전망한다.

추가적인 위험 요소로는 투자 흐름의 잠재적인 반전을 들 수 있는데, 이는 2025년 3월까지 강세를 보였지만 이제는 부정적인 계절성과 위험 선호도 하락에 굴복할 수 있다. 이러한 변화는 실적 발표를 앞두고 자사주 매입이 감소함에 따라 더욱 악화될 수 있다.

도이치뱅크는 또한 관세 발표 이전에 하락세를 보였던 대통령 지지율의 역할에 대해서도 언급한다. 이러한 지지율의 추가적인 감소는 정책 완화 또는 의회의 대응으로 이어질 수 있는데, 이는 이미 소비자 신뢰 지표에 뒤쳐져 있기 때문이다.

요약하자면, 도이치뱅크의 분석은 S&P 500 지수가 현재 역사적으로 낮은 수준에 위치해 있으며, 시장 역학 관계가 향후 뉴스 및 정치적 상황에 따라 변화할 가능성이 있음을 시사한다.

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