Investing.com — 최근 미국의 관세 부과 파동이 시장을 뒤흔들며, 소프트웨어 주식들은 소형주의 경우 10% 이상, 대형주는 낮은 한 자릿수 하락을 기록했다. 그러나 번스타인(Bernstein)에 따르면, 이러한 반응은 실질적인 영향보다 공포에 가깝다고 한다.

"우리는 이러한 반응을 이해하지만, 전반적으로 과장되었다고 생각한다"라고 애널리스트들은 보고서에 언급했다.

소프트웨어는 직접적으로 미국의 관세나 보복 관세의 영향을 받지 않을 것이다.

대신 영향은 거시경제 관련 수요 역풍이 될 것이며, "인공지능(GenAI) 도입에 약간의 순풍이 불 수도 있다"고 애널리스트는 덧붙였다.

번스타인은 물리적 상품과 달리 소프트웨어는 일반적으로 관세 대상이 아니라고 설명했다. 대부분의 소프트웨어는 이미 세금 관할 구역 내에 설치된 클라우드 인프라를 통해 로컬에서 제공되기 때문에 관세 집행이 어렵다.

새로운 디지털 관세가 제안되더라도 "실행하기 어려울 것"이라고 번스타인은 주장했다.

대신, 실질적인 영향은 특히 소규모 기업, 벤처 투자 기업 및 취약한 산업 분야에 대한 거시경제적 역풍에서 올 가능성이 높다.

그럼에도 번스타인은 기업들이 불확실성을 관리하기 위해 디지털 전환을 가속화함에 따라 인공지능(GenAI) 도입에 약간의 순풍이 생길 수 있다는 긍정적인 측면을 보고 있다.

클라우드 서비스는 물리적 인프라로 인해 더 취약해 보일 수 있지만, 번스타인은 데이터 센터 구성 요소로 인한 마진 압박이 제한적일 것이라고 믿는다.

인력, 에너지 및 기타 비용은 그만큼 노출되지 않는다고 회사는 언급하며, 하이퍼스케일러와 SaaS 공급업체들은 이미 과거 규제 요구 사항으로 인해 현지화된 호스팅 옵션을 제공하고 있다고 덧붙였다.

외국 정부의 미국 소프트웨어에 대한 잠재적 보복과 관련하여, 번스타인은 선택지가 제한적이라고 본다.

보고서에 따르면, 미국 외 대부분 국가에서는 자국 소프트웨어 산업이 매우 제한적이다. 국내 도입을 강제하려는 노력은 수년이 걸릴 수 있으며, 과거의 시도들은 오히려 자국 경제에 부정적인 영향을 미쳤다.

결론: 소프트웨어는 초기 약세에도 불구하고 심화되는 관세 환경에서 "예상치 못한 안전한 공간"이 될 수 있다.