Investing.com — 야간 관세 뉴스가 숙박 주식에 큰 영향을 미쳤습니다. 영국 상장 기업 IHG는 4% 하락으로 개장했고, Expedia (NASDAQ:EXPE)와 에어비앤비도 장 전 거래에서 4% 하락했습니다. 미국 상장 기업들은 상대적으로 나은 성과를 보였으며, 힐튼은 1.5% 하락했습니다.

항공권이나 호텔에 직접적인 관세 영향은 없지만, 버스타인(Bernstein) 애널리스트들에 따르면 숙박 부문은 소비자 및 기업 지출 약화, 잠재적 공급 축소, 국내 제조업 성장으로 인한 수요 증가 가능성 등 여러 2차 효과에 직면해 있습니다.

숙박 수요는 일반적으로 GDP 성장을 따르며, 버스타인은 관세와 상호 조치로 인해 미국 GDP가 1-1.5% 감소할 수 있다고 추정합니다.

경기 침체는 피할 수 있지만, GDP 성장률은 연초 예상된 2.1%가 아닌 0.5-1%로 둔화될 수 있습니다.

이러한 변화로 인해 미국의 가용 객실당 수익(RevPAR) 전망치는 올해 남은 기간 동안 1월 예상치인 3.1%에서 0.9-1.9%로 하향 조정될 것입니다.

RevPAR의 1% 변동은 주식에 중요한 영향을 미치지만, 호텔이나 온라인 여행사에 존재적 위협이 되지는 않습니다.

주요 우려사항은 소비자 신뢰 약화의 잠재적 영향입니다. 숙박 수요는 역사적으로 경제 침체기에 선형 모델이 예측하는 것보다 더 순환적으로 움직였으며, 현재 소비자 심리 상태는 RevPAR에 추가적으로 1-1.5% 타격을 줄 수 있습니다.

그러나 버스타인은 신뢰도가 주로 정책 불확실성(현재 해결됨)에 의해 영향을 받았는지, 아니면 정책 자체에 의해 영향을 받았는지는 아직 불분명하다고 지적합니다.

또 다른 위험은 인바운드 여행의 감소입니다. 더 엄격한 국경 정책과 반미 감정은 기존의 둔화를 악화시킬 수 있습니다. 국제 방문객이 20% 감소한다면(캐나다인의 미국 여행에서 볼 수 있듯이) RevPAR은 추가로 1% 타격을 입을 수 있습니다.

그러나 이러한 감소는 더 지역화될 것이며, 다른 시장은 동일한 압력을 경험하지 않을 수 있습니다.

긍정적인 측면에서, 버스타인 애널리스트들은 서비스에는 관세가 부과되지 않아 상품보다 인플레이션의 영향을 덜 받을 수 있다고 강조합니다.

소비자들이 주요 구매(관세로 인해 20% 더 비싸질 수 있는 자동차 등)를 지연시킨다면, 대신 여행에 더 많은 지출을 할 수 있습니다.

또한, 리쇼어링 주도의 제조업 호황은 특히 이동성 있는 인력을 위한 장기 체류 숙박 시설에 대한 수요를 증가시킬 수 있습니다. 높은 인플레이션은 개발 비용을 증가시켜 시스템 성장을 늦추고 점유율 하락을 완화할 수 있습니다.

호텔은 중앙 집중식 조달을 활용하고 더 충성도 높은 국내 고객층을 유치함에 따라 더 많은 전환 수요를 볼 수 있습니다.

앞으로 버스타인은 미국이 여행 부문에서 추가 조치를 취할 수 있다고 지적합니다. 미국은 여행의 순 수입국이기 때문입니다.

미국인 여행객들은 계속해서 해외로 여행하지만, 국제 방문객들은 특히 캐나다와 다른 영향을 받는 지역에서 미국 방문에 대한 주저함이 증가하고 있습니다.

여행 부문은 회사별 요인보다는 광범위한 거시경제적 추세에 크게 영향을 받습니다.

상호 관세와 GDP 하향 조정 가능성을 고려할 때, 단기적인 낙관론은 제한적입니다.

크루즈 운영업체들은 2025년 수용 능력의 대부분이 이미 판매되었고 고소득 고객층을 보유하고 있어 이러한 도전에 가장 잘 대처할 수 있는 위치에 있습니다.

버스타인 애널리스트들은 Royal Caribbean (NYSE:RCL)이 단기 거시경제적 위험에 가장 적게 노출되어 있으며, 심지어 연간 전망치를 상향 조정할 여지가 있을 수 있다고 봅니다.

카리브해와 멕시코 여행 수요는 여전히 강세를 유지하고 있어, 이 시장에 상당한 노출이 있는 하얏트에 혜택을 줍니다. 하얏트는 또한 플라야 매각과 새로운 신용카드 계약으로 인해 이득을 볼 수 있어, 주식에 대한 비거시적 촉매제를 제공합니다.

영국에서는 Whitbread (LON:WTB)가 상대적으로 영향을 받지 않는 것으로 보이며, 미국 노출이 없고 관세의 영향이 제한적입니다. 이 국가는 10%의 관세 인상만 직면하고 있어, 영향을 덜 받는 시장 중 하나입니다.

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