Investing.com — 캐시 앱과 벤모는 미국에서 두 개의 지배적인 개인 간(P2P) 결제 플랫폼으로서 자리를 굳혔지만, 최근 몇 년간 성장세가 둔화되었다고 번스타인 애널리스트들이 이번 주 보고서에서 강조했다.

번스타인의 애널리스트들에 따르면, "P2P 거래량 및 사용자 증가와 같은 일부 주요 KPI는 최근 다소 정체되었다."

번스타인은 블록이 소유한 캐시 앱의 가치를 $250억에서 $300억 사이로 추정하는 반면, 페이팔 홀딩스(NASDAQ:PYPL)가 소유한 벤모의 가치는 $100억에서 $150억으로 평가했다.

애널리스트들은 부분별 가치 합산(SOTP) 분석을 수행하여 "캐시 앱에 대해 20배의 EV/조정 영업이익 배수(SBC를 비용으로 포함)"와 "벤모에 대해 13배의 EV/총이익 배수"를 적용했다.

강력한 수익화에도 불구하고, 캐시 앱은 미래 성장에 관한 의문에 직면해 있다. "투자자들은 추가 성장이 어디서 올 것인지, 그리고 최근 성장의 대부분이 저소득층 대출에서 왔는지 궁금해한다"고 번스타인은 언급했다.

이 회사는 애프터페이 통합 및 급여 입금을 위한 마케팅 강화와 같은 이니셔티브에서 잠재력을 보고 있으며, 이는 약 10%의 침투율에서 정체되어 있다.

반면, 벤모는 P2P 결제에서의 선점자 이점을 활용하는 데 어려움을 겪었다고 번스타인은 지적했다.

"벤모의 수익화는 지난 몇 년 동안 일련의 거짓 출발을 겪었다"고 애널리스트들은 작성했다.

그러나 번스타인은 벤모가 새로운 경영진 하에서 특히 직불카드 침투율과 상인 결제 부문에서 실행할 수 있다면 상승 가능성이 있다고 본다. "벤모의 2027년까지 $20억 이상의 수익 목표(이자 제외; 낮은 두 자릿수 CAGR)는 일부 손쉬운 성과로 달성 가능해 보인다."

전반적으로, 번스타인은 캐시 앱과 벤모 모두 도전에 직면해 있지만 블록과 페이팔 홀딩스에게 여전히 가치 있는 자산이라고 믿는다.

번스타인의 분석에 따르면 블록과 페이팔 홀딩스에 대해 각각 "현재 가치 대비 40-70% 및 25% 상승 가능성"이 있어 두 주식 모두에 대한 재평가 가능성을 제공한다.

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