Investing.com — RBC 캐피털 마켓의 애널리스트들이 금요일자 보고서에서 ABN AMRO (AS:ABNd) 은행의 투자 등급을 기존 "섹터 퍼폼"에서 "아웃퍼폼"으로 상향 조정했으며, 목표가는 €23로 설정했다.

이번 등급 상향은 새로 부임하는 경영진이 수익성을 개선하고 주가 변동성을 줄일 수 있는 여러 기회를 가지고 있다는 애널리스트들의 견해에 기반하며, 이는 주식 재평가로 이어질 수 있다고 분석했다.

RBC 캐피털 마켓은 ABN AMRO 주식이 현재 섹터 대비 낮은 밸류에이션에 거래되고 있으며, 시장 기대치는 최소한의 진전만을 반영하고 있는 것으로 보인다고 강조했다.

새로운 CEO 마르게리트 베라르(Marguerite Bérard)의 임명은 그녀의 관련 경험을 고려할 때 변화를 위한 잠재적 촉매제로 여겨진다.

베라르는 이전에 BNP Paribas (OTC:BNPQY)의 프랑스 상업 및 개인 뱅킹 부문을 이끌었으며, 이는 규모 면에서 ABN AMRO와 비슷한 운영 규모를 가지고 있다.

애널리스트들은 새 경영진이 집중할 수 있는 몇 가지 핵심 영역을 확인했다.

주요 영역 중 하나는 기업 뱅킹 부문의 자기자본이익률(ROE) 개선으로, 이 부문은 위험가중자산(RWA)의 상당 부분을 차지함에도 다른 부서에 비해 수익률이 낮다.

애널리스트들은 높은 위험 밀도를 해결하고 교차 판매를 증가시키면 기업 뱅킹의 ROE를 향상시킬 수 있다고 믿는다.

비용 관리는 잠재적 개선을 위한 또 다른 레버리지다. RBC 캐피털 마켓은 정규직 직원(FTE) 증가와 높은 컨설팅 비용을 지적하며, 이 영역에서 더 결단력 있는 조치를 취할 여지가 있다고 제안한다.

RBC 캐피털 마켓은 또한 주가 변동성 문제를 다루고 있다. 애널리스트들은 이러한 변동성의 일부를 순이자수익(NII) 기대치 변화에 기인한다고 보며, 더 높은 수익성과 유형자기자본수익률(ROTE) 궤적에 대한 명확한 가시성이 수익 변동성 감소에 기여할 것이라고 믿는다.

애널리스트들의 긍정적인 전망은 ABN AMRO가 장기적으로 10% 이상의 수익률을 개선하고 수익 변동성을 줄이기 위한 조치를 취하는 것에 달려 있다. 2027년에 대한 그들의 추정치는 컨센서스보다 높으며, 2028년까지 주주들에게 상당한 자본 환원이 이루어질 것으로 전망한다.

그러나 RBC 캐피털 마켓은 전략 실행, 관세, 폴크스방크 인수, 정부 지분 등과 관련된 잠재적 위험도 인정하고 있다.

이 중개회사는 ABN AMRO 주식이 유럽 은행들에 비해 성과가 저조했으며, 섹터 및 역사적 평균 대비 주가순자산비율(PBR)에서 할인이 있다고 지적한다.

RBC 캐피털 마켓에 따르면, 이러한 저조한 성과는 그들이 제시한 개선을 통해 반전될 가능성을 보기 때문에 등급 상향의 핵심 요인이다.

RBC 캐피털 마켓은 또한 ABN AMRO의 기업 뱅킹 부문에 대한 상세한 검토를 제공하며, 이를 잠재적 개선을 위한 주요 영역으로 지목했다.

이 부문의 높은 위험 밀도와 순이자수익에 대한 의존도는 경쟁사에 비해 수익성이 낮은 요인으로 지적되고 있다. 보고서는 이러한 비효율성을 해결하면 그룹의 전체 수익을 크게 향상시킬 수 있다고 제안한다.

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