S&P 500은 목요일 4.8% 하락하며 주간 손실을 3.3%로 기록했다. 웰스 파고에 따르면, 애플(NASDAQ:AAPL), Nvidia(NASDAQ:NVDA), Amazon(NASDAQ:AMZN), 메타 플랫폼스(NASDAQ:META)와 같은 4대 기술주가 이 하락의 41%를 차지했다. 그러나 이 그룹의 모든 구성원이 관세 위험에 동일하게 노출된 것은 아니다.

크리스토퍼 P. 하비가 이끄는 애널리스트들은 "우리의 초기 반응은 MSFT가 더러운 세탁물 중에서 가장 깨끗한 셔츠이며, 투자자들이 ’폭풍을 견디기 위해’ 이 주식으로 눈을 돌릴 수 있다는 것"이라고 언급했다.

마이크로소프트와 Alphabet(NASDAQ:GOOGL)은 최근 정책 변화에 가장 적게 노출된 두 기업으로 간주되는 반면, 애플과 Amazon과 같은 기업들은 더 직접적인 압력에 직면하고 있다. 애플의 아이폰 수입 노출과 Amazon의 최소 면제 제거에 대한 취약성이 주요 위험 요소로 꼽힌다.

메타와 Nvidia도 더 큰 영향을 받을 것으로 지적됐다. 메타는 무역 관련 정책 변화의 영향을 받을 수 있는 고객 기반을 통해 압력을 느낄 수 있으며, Nvidia는 중국과 대만 공급망 의존성으로 인해 여전히 민감한 상태를 유지하고 있다.

한편, 테슬라(NASDAQ:TSLA)는 정책 그림이 명확해지면 결국 상대적 수혜자로 부상할 수 있다고 보고서는 언급했다.

그럼에도 불구하고, 마이크로소프트의 상대적 회복력에도 불구하고 이 주식은 더 넓은 시장 압력으로부터 자유롭지 않다. 목요일에는 2.4% 하락했으며 선거 이후 9.3% 하락했지만, 이는 같은 기간 27.2% 하락한 Nvidia와 같은 다른 매그니피센트 7 동료들에 비해 양호한 수준이다.

관세 발표 이후, 블룸버그 데이터에 따르면 폴리마켓에서 암시된 2025년 미국 경기 침체 가능성이 하루 만에 42%에서 51%로 급증했다.

이는 10년 만기 미국 국채 수익률이 6개월 만에 최저 수준으로 하락하고, 유가가 주간 3.5% 하락하며, 2025년 금리 인하에 대한 시장 기대치가 일주일 전 73 베이시스 포인트에서 95 베이시스 포인트로 상승한 것에 반영되어 있다.

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