Investing.com -- Invitation Homes Inc.는 비용 압박에도 불구하고 5배수 중반 수준의 레버리지를 유지하며 지속적으로 강력한 운영 추세를 보이고 있습니다. 이에 따라 S&P Global Ratings는 회사의 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 수정하고 ’BBB’ 발행자 및 발행 등급을 확인했습니다.

긍정적인 전망은 Invitation Homes의 운영 성과가 레버리지 중립적인 방식으로 자산 기반을 지속적으로 성장시키면서 꾸준히 유지될 것이라는 예상에 근거합니다. 회사의 사업 전략과 운영 성과는 주택 소유보다 임대를 선호하는 장기적인 추세로부터 계속 혜택을 받고 있습니다.

많은 시장에서 신규 주택 공급이 완화되기 시작했으며, 임대에 대한 수요 동인이 Invitation Homes의 건전한 성장과 운영 지표를 계속 지원할 것으로 예상됩니다. 회사의 1월과 2월의 혼합 임대료 성장률은 2024년 4분기의 2.3%에 비해 3.6%로 개선되었습니다. 평균 점유율 또한 같은 기간 96.7%에서 97.1%로 안정화 조짐을 보였습니다.

미국에서 주택 소유 비용이 증가함에 따라 임대 주택 수요는 재량적 수요를 충족하는 다른 부동산 부문보다 더 탄력적일 것으로 예상됩니다. S&P Global 이코노미스트는 높은 차입 비용과 인플레이션이 가계 저축에 미치는 영향으로 인해 주택 구매 능력이 계속 약화될 것으로 예측합니다. Invitation Homes를 포함한 임대인은 2025년에 임대료를 인상할 수 있을 것으로 예상되는데, 이는 임대가 주택 구매보다 전반적으로 더 저렴하기 때문입니다.

4분기 동안 Invitation Homes는 혼합 기준으로 임대료가 2.3% 증가했다고 보고했습니다. 회사의 임대료 증가는 2025년에 낮은 한 자릿수 퍼센트 영역으로 정상화되어 건전하게 유지될 것으로 예상됩니다.

Invitation Homes의 재무 정책에 대한 노력은 지난 3년간의 신용 보호 지표의 안정성에서 분명하게 드러났습니다. 2024년 말 현재 회사의 S&P Global Ratings 조정 부채 대비 EBITDA는 5.4배로, 이는 이전 2년과 일치하며 2020년 말의 7.2배에서 상당한 개선을 보여줍니다. 회사는 주로 인수를 통해 레버리지 중립적인 방식으로 성장을 지속하면서 레버리지를 5배수 범위로 유지하기 위해 노력하고 있습니다.

회사의 고정 부담 보상 비율(FCC)은 2024년 12월 31일 마감 12개월 동안 3.8배로 견조하게 유지되었습니다. FCC는 긍정적인 운영 성과가 이자율 비용의 소폭 증가를 부분적으로 상쇄할 가능성이 높으므로 향후 2년 동안 3배수 중반 범위에 있을 것으로 예상됩니다. Invitation Homes는 2027년 6월까지 만기되는 부채가 없습니다.

Invitation Homes에 대한 긍정적인 전망은 향후 2년 동안 인수 및 합작 투자를 통해 계속 확장하면서 좋은 운영 지표를 계속 창출할 것이라는 기대에 근거합니다. 회사는 증가하는 비용을 관리하고 레버리지 중립적인 방식으로 확장하여 S&P Global Ratings 조정 부채 대비 EBITDA를 5배수 중반 영역으로 유지할 것으로 예상됩니다.

운영 성과가 크게 악화되거나 상당한 부채 자금 지원 인수 또는 주주 친화적인 활동 증가를 추진하여 S&P Global Ratings 조정 부채 대비 EBITDA가 6배 이상으로 상승하는 경우 전망은 안정적으로 수정될 수 있습니다. 반대로 Invitation Homes에 대한 등급은 회사가 단독 주택 시장에서 시장 점유율을 계속 확대하고 S&P Global Ratings 조정 부채 대비 EBITDA를 6배 미만으로 유지하면서 지속적으로 좋은 운영 지표를 입증하는 경우 상향 조정될 수 있습니다.

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