Investing.com — UBS에 따르면, 트럼프 미국 대통령이 어제 발표한 관세 부과 제안은 예상보다 범위가 넓고 세율도 더 높습니다. 새로운 관세로 인해 미국의 수입품에 대한 가중 평균 관세는 2024년 말까지 현재의 2.5%에서 24%로 증가하여 1920년대 이후 볼 수 없었던 수준에 도달할 수 있습니다.

UBS 글로벌 전략팀은 이러한 관세가 아직 시장 가격에 반영되지 않았으며 이미 경제가 둔화되고 있는 가운데 발생했다고 믿습니다. 그들은 높은 것으로 간주되는 글로벌 주식 가치 평가가 영향을 받을 수 있으며, 신흥 시장(EM) 성장이 둔화됨에 따라 신흥 시장(EM) 통화가 미국 달러 대비 약세를 보일 수 있다고 예측합니다.

UBS 분석가들은 미국 및 전 세계의 글로벌 무역 흐름과 성장-인플레이션 혼합에 대한 잠재적 영향을 강조합니다. 미국이 보복 조치에 대해 더 높은 관세로 대응할 것이라고 밝혔으므로 미국의 무역 파트너의 대응을 기다리고 있습니다.

백악관은 무역 적자와 장벽을 줄이기 위해 노력하는 국가에 대해 관세를 낮추는 경로를 제시했지만, 10%의 최소 관세 도입과 정책의 전반적인 어조는 관세 수준이 곧 낮아지지 않을 수 있음을 시사합니다.

신흥 시장 주식은 이러한 위험을 고려하지 않은 것으로 보이므로 취약해 보입니다. MSCI 신흥 시장 지수 수익의 약 13%가 미국에서 발생하며, 이러한 수출품은 현재 추정되는 35%의 가중 평균 관세에 직면해 있습니다. UBS는 MSCI EM의 예상 2025년 주당 순이익 성장률 17%가 특히 위에 언급된 거시 경제적 위험을 고려할 때 하향 조정될 수 있다고 경고합니다.

또한 UBS는 EM 주가수익비율(PE)이 현재 코로나19 기간을 제외하고 10년 범위의 중간 지점에 있으며, EM의 선진국(DM) 대비 PE 할인율이 역사적 평균 수준이라고 언급합니다.

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