Investing.com — S&P 글로벌 등급은 수요일 중국 기반 온라인 배달 회사인 메이퇀의 발행자 신용 등급을 ’BBB+’에서 ’A-’로 상향 조정했습니다. 이번 등급 상향은 중국의 소비 환경이 부진함에도 불구하고 메이퇀의 강력한 사업 추진력에 기인합니다.

2024년에 메이퇀은 해외 확장과 배달 라이더 혜택으로 인해 비용이 증가했음에도 불구하고 견조한 거래량과 수익 성장을 유지하여 사업 강점을 입증했습니다. 메이퇀의 성공적인 사업 실행 및 재정 규율과 중국 음식 배달 사업에서 강점을 활용하는 능력이 신용 지표 개선에 기여했습니다.

등급에 대한 안정적인 전망은 S&P 글로벌 등급이 메이퇀이 향후 12~24개월 동안 수익성을 유지하고 재정 규율을 유지하면서 12%~18%의 수익 성장을 창출할 것으로 예상한다는 것을 나타냅니다. 이러한 성장은 중국 경제가 부진함에도 불구하고 예상됩니다.

메이퇀의 강력한 성과는 주요 운영 지표 및 재무 결과에 반영되어 있습니다. 회사의 연간 거래 사용자 수는 7억 7천만 명을 초과했으며 연간 활성 판매자 수는 2년 복합 연간 성장률 25%로 증가하여 1,450만 명에 달했습니다. 또한 메이퇀은 2024년 4분기에 매출이 20%, EBITDA가 190% 증가했습니다(전년 동기 대비).

음식 배달 시장에서 메이퇀의 지배력은 또한 매장 내 사업을 강화했습니다. 회사는 대규모 배달 사용자 트래픽을 매장 내 판매자에게 성공적으로 유도하여 하위 계층 도시를 더욱 침투하고 경쟁으로부터 시장 점유율을 방어할 수 있었습니다. 이로 인해 마진이 안정화되고 매장 내 식사, 미용 서비스 및 엔터테인먼트와 같은 핵심 카테고리에서 점유율을 되찾았습니다.

최근 JD.com이 음식 배달 시장에 진출했음에도 불구하고 메이퇀에 미치는 영향은 미미할 것으로 예상됩니다. 이는 메이퇀의 광범위한 음식점 커버리지와 규모의 경제로 인해 JD.com의 보다 선택적인 제품보다 유리하기 때문입니다.

메이퇀의 핵심 지역 상거래 수익은 2024년에 22% 증가하여 중국 소매 성장률 4.2% 및 외식 성장률 5.3%를 상회했습니다. 음식 배달을 위한 공동 구매인 "핀 하오 판"과 같은 회사의 이니셔티브는 변화하는 소비자 선호도를 포착하는 데 도움이 되었습니다.

향후 2년 동안 메이퇀은 10%를 초과하는 수익 성장으로 강력한 성과를 낼 것으로 예상됩니다. 회사는 더 많은 레스토랑 체인을 온보딩하고 배달 서비스를 더 많은 제품 카테고리와 다양한 가격대로 확장할 계획입니다.

2월에 메이퇀은 라이더를 위한 보험 보장 도입 계획을 발표했습니다. 관련 비용은 거래량 증가 및 사용자 인센티브 및 프로모션 비용 절감과 같은 기타 조치로 상쇄될 것으로 예상됩니다.

메이퇀은 또한 해외 확장을 계획하고 있으며 중동에서 상당한 입지를 구축하기 위한 3년 계획을 가지고 있습니다. 이러한 확장과 관련된 비용은 신용 측정에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 예상됩니다.

2025~2026년에 AI 기능을 구축하기 위한 자본 지출이 증가함에도 불구하고 메이퇀은 강력한 순 현금 포지션을 유지할 것으로 예상됩니다. 회사의 임의 현금 흐름은 연간 약 300억 위안으로 두 배 이상 증가할 것으로 예상되어 메이퇀은 2024년 말 990억 위안에 달하는 상당한 순 현금 포지션을 늘릴 수 있습니다.

안정적인 전망은 메이퇀이 강력한 순 현금 포지션을 유지하고 향후 12~24개월 동안 8%~12%의 EBITDA 확장을 통해 12%~18%의 수익 성장을 창출할 것으로 예상한다는 것을 반영합니다. 이는 배달 라이더 비용으로 인한 잠재적인 마진 감소와 해외 확장으로 인한 손실 증가에도 불구하고 그렇습니다.

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