Investing.com — 최근 미국의 관세 부과가 예상보다 유럽과 중국에 더 큰 타격을 주고 있으며, 바클레이스 전략가들은 관세 규모와 지속되는 정책 불확실성이 경기침체 위험을 크게 증가시킬 수 있다고 경고했다.

Emmanuel Cau가 이끄는 전략가들은 발표된 관세가 "예상보다 더 강경했다"고 말했으며, 특히 유럽과 중국 수출에 대해 더욱 그러했다.

미국은 EU 상품에 평균 20%의 관세를 부과했는데, 이는 바클레이스 경제학자들이 처음 예상했던 것의 두 배이며, 중국 수출에 대한 누적 관세는 최대 54%에 달할 수 있다.

바클레이스는 일부 제품 면제와 잠재적 협상 가능성이 희망의 빛을 제공하지만, "높은 관세와 지속되는 불확실성이 경기침체 위험을 높인다"고 지적했다.

이러한 상황 악화는 글로벌 전망을 약화시킬 수 있으며, 성장 전망은 이제 하방 위험이 증가했다.

새로운 무역 환경은 기업 수익에도 위험을 초래한다. 바클레이스는 이미 2025년 유럽 주당순이익(EPS) 성장률을 컨센서스 예상치인 6%보다 낮은 4%로 전망했으며, 이제 추가적인 하락 가능성을 보고 있다.

분석가들은 "약 20%의 관세는 EPS 성장에 중상위 한 자릿수 타격을 줄 것"이라고 말했다. 더욱이, 2025년 수익은 이제 2026년에 회복되기 전에 평평하거나 약간 마이너스가 될 수 있다.

전략가들은 주식 시장이 관세 관련 우려를 부분적으로 반영했지만, 경기침체 위험은 "덜" 반영했다고 주장한다.

S&P 500은 최고점에서 8% 하락했는데, 이는 경기침체의 약 25%가 반영된 것을 시사하지만, 유로 스톡스 50은 여전히 연초 대비 8% 상승했다. 이는 유럽 지수가 "경기침체가 현실이 된다면 하락 폭이 더 클 수 있다"고 Cau와 그의 팀은 언급했다.

"중기적으로, 우리는 독일의 재정 정책 자극이 긍정적인 상쇄 효과를 제공하고 유럽이 관세 폭풍을 견디는 데 도움이 될 것이며, ECB의 더 공격적인 금리 인하도 있을 수 있다고 생각한다"고 그들은 덧붙였다.

자동차 및 럭셔리와 같은 글로벌 무역과 중국에 대한 노출도가 높은 섹터들은 이미 크게 부진했으며, 통신, 유틸리티, REITs와 같은 방어적 섹터들은 더 잘 버텼다.

은행들은 2025년 지금까지 실적을 주도했지만, 바클레이스는 경기침체 우려 증가와 금리 인하 기대가 이 섹터에서 이익 실현을 촉발할 수 있다고 경고한다.

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