Investing.com — 수요일 트럼프가 새롭게 발표한 관세는 단기 성장을 둔화시키고, 시장 변동성을 증가시키며, 연방준비제도(Fed)가 올해 후반 상당한 금리 인하를 단행하도록 할 가능성이 높다고 UBS가 밝혔다.

이번 조치는 대부분의 수입품에 10% 기본 관세를 도입하고 특정 무역 파트너에 대해 더 높은 "상호적" 관세를 부과하는 것으로, 미국 무역 정책의 급격한 강화를 의미한다.

관세는 중국(34%), EU(20%), 일본(24%), 스위스(31%)로부터의 수입품에 적용되며, USMCA 준수 상품과 반도체, 의약품, 에너지와 같은 특정 제품은 면제된다.

트럼프의 연설 이후 주식 시장 선물은 하락했으며, S&P500 선물은 3% 하락하고 나스닥 100 선물은 3.4% 하락했다.

채권 수익률도 하락했으며, 투자자들은 "관세의 인플레이션 영향보다는 성장에 대한 위험에 초점을 맞추는 것으로 보인다"고 UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 최고투자책임자(CIO) 마크 해펠레가 말했다.

이 전략가에 따르면, 미국의 실효 관세율은 9%에서 약 25%로 상승할 수 있으며, 이는 제2차 세계대전 이후 가장 높은 수준이다.

해펠레는 "단기적 충격과 관련 불확실성으로 인해 미국 경제가 단기적으로 둔화되고 2025년 전체 성장률이 1% 또는 그 이하로 감소할 가능성이 높다"고 믿고 있다.

백악관은 법적, 정치적 저항에 직면할 것으로 예상된다. 트럼프는 국제 비상 경제 권한법(IEEPA)을 사용하여 관세를 발표했는데, 이는 이전에 경제 정책의 광범위한 변화에 사용된 적이 없다.

"또한, 기업들은 로비 활동을 강화할 가능성이 높고, 경제적 비용이 증가함에 따라 관세 완화에 대한 정치적 압력이 커질 수 있다"고 해펠레는 덧붙였다.

UBS의 기본 시나리오는 관세가 시간이 지남에 따라 협상을 통해 낮아질 것으로 가정하지만, 이 과정은 몇 달이 걸릴 수 있으며, 그 동안 "상호적" 관세 원칙이 추가적인 확대를 촉진할 수 있다. 은행의 기본 시나리오는 2025년 남은 기간 동안 75~100 베이시스 포인트(bps)의 금리 인하를 가정한다.

반면, 하방 시나리오에서는 관세가 3~6개월 이상 유지되거나 잠재적으로 증가할 경우, 미국은 경기 침체에 빠질 수 있다고 해펠레는 경고한다.

이 회사는 이 시나리오에 30%의 확률을 부여하며, 이는 "무역 파트너들의 보복 라운드"와 "Fed의 더 큰 금리 인하"로 이어질 수 있다.

투자자들에게 해펠레는 금을 전략적 헤지로 보고 있다.

"현재 $3,000/oz를 넘어선 금이 지정학적 위험과 인플레이션 위험에 대한 헤지 역할을 계속할 것으로 예상한다"고 그는 언급하며, 연말까지 $3,200/oz를 목표로 하고 있다.

주식에 대해서는 변동성이 지속될 것으로 예상하지만 "시장은 연말에 더 높게 마감할 것"이라고 믿으며, AI, 장수, 전력 및 자원 테마에서 기회가 있다고 본다.

한편, 달러는 초기에 강세를 보였지만, 성장이 실망스럽고 금리 인하가 가속화된다면 장기적으로 약세를 보일 가능성이 있다고 그는 전망했다.

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