Investing.com — S&P Global Ratings는 키사이트 테크놀로지(Keysight Technologies Inc)에 대한 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 수정하며, 이는 동사의 지속적인 낮은 레버리지와 개선된 사업 복원력을 반영한 결과라고 밝혔습니다. 또한, S&P는 키사이트의 선순위 무담보 채권에 대한 ’BBB’ 발행자 신용 등급 및 발행 등급을 확정했습니다.

수년에 걸쳐 키사이트 테크놀로지는 고객의 연구 개발(R&D) 및 운영 활동으로부터의 수익 비중을 약 70%로 늘리고, 반복적인 소프트웨어 및 서비스 수익을 약 30%로 증가시켜 사업 복원력을 강화했습니다. 동사는 이러한 성과를 자체적으로 달성했을 뿐만 아니라, 선별적인 인수를 통해 S&P Global Ratings의 조정 레버리지를 1.5배 미만으로 유지했습니다.

최근 동사의 인수 활동이 증가했는데, 여기에는 Spirent Communications, 시놉시스(Synopsys)의 Optical Solutions Group 및 Ansys의 PowerArtist 사업부 인수가 포함됩니다. 이러한 인수에도 불구하고 S&P Global Ratings는 동사의 견고한 잉여현금흐름(FOCF)과 상대적으로 보수적인 재무 정책으로 인해 이번 회계연도에 레버리지가 약 1배 수준으로만 상승할 것으로 예상합니다.

긍정적인 전망은 키사이트(Keysight)가 상업 통신 사업에서 AI 데이터 센터 투자에 힘입어 2025 회계연도에 3~5%의 자체적인 매출 성장률을 회복할 것이라는 S&P Global Ratings의 기대를 반영합니다. 이러한 성장은 다른 최종 시장에서의 혼조세로 인해 부분적으로 상쇄될 것으로 예상됩니다. 약 27%의 EBITDA 마진과 약 $10억의 FOCF는 동사가 계획된 인수를 자금을 조달하면서 레버리지를 1.5배 미만으로 유지할 수 있도록 할 것입니다.

키사이트(Keysight)의 보수적인 재무 정책과 견조한 FOCF 창출은 2017년 Ixia 인수 후 레버리지를 1.5배 이하로 빠르게 줄이고 제품 포트폴리오에 대한 투자를 유지할 수 있게 했습니다. 동사는 장기적인 경영진이 정의한 총 레버리지 목표치인 약 2배(S&P Global Ratings 조정 기준 1배~1.5배)를 꾸준히 밑돌았으며, 최소 $15억의 상당한 현금 잔고를 유지했습니다.

S&P Global Ratings는 소프트웨어 및 서비스 믹스의 증가에 힘입어 지속적인 강력한 FOCF로 인해 인수가 있음에도 불구하고 동사의 레버리지가 이번 회계연도(2025년 10월 31일 종료)에 1.5배를 훨씬 밑돌 것으로 예상합니다. Spirent 인수가 마무리된 직후(2025년 4월 예상) Spirent의 고속 이더넷 및 네트워크 보안 사업을 Viavi Solutions Inc.에 초기 $4억 1,000만에 매각하는 계획도 레버리지 영향력을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

S&P Global Ratings는 2025 회계연도에 다른 최종 시장에 영향을 미칠 수 있는 거시 경제 상황의 불확실성에도 불구하고 AI 데이터 센터의 고속 유선 연결에 대한 지속적인 강력한 지출과 고급 5G 표준 및 초기 6G 연구에 대한 무선 사업의 잠재적 수요 안정성으로 인해 상업 통신 사업의 수주가 증가할 것으로 예상합니다. 이는 이번 회계연도에 동사의 매출 성장 회복과 EBITDA 마진의 소폭 개선을 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

만약 키사이트(Keysight)가 운영상의 실수나 미흡한 거시 경제 환경으로 인해 시장 점유율 손실이나 예상보다 저조한 영업 실적을 겪거나, 동사가 인수 및 주주 환원을 포함하여 레버리지를 1.5배 이상으로 유지하는 재무 정책을 채택할 경우 S&P는 전망을 다시 ’안정적’으로 수정할 수 있습니다.

키사이트(Keysight)가 시장 리더십과 지속적인 시장 점유율 확대로 특징지어지는 강력한 경쟁적 지위를 유지하고, 주주 분배 및 전략적 인수를 포함하여 보수적인 재무 정책을 지속적으로 유지하여 산업 변동성을 고려한 후에도 레버리지를 1.5배 미만으로 유지한다면 S&P Global Ratings는 향후 12~24개월 동안 등급 상향을 고려할 수 있습니다.

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