Investing.com -- 무디스(Moody’s Ratings)는 CI Banco, S.A. Instit. de Banca Mult. F/00939 (테라피나)의 2029년 만기 선순위 무담보 채권에 대한 Baa3 등급을 확인하고, 전망을 긍정적으로 수정했다. 이번 등급 확인 및 전망 변경은 2024년 11월에 시작된 검토 과정을 마무리하는 것이다.

긍정적 전망은 테라피나가 산업 부동산 부문의 선도적인 멕시코 상장 기업인 Fibra Prologis의 일환으로 재무 성과 및 신용 지표를 향상시킬 것이라는 무디스의 기대를 반영한다. 2024년 말까지 Fibra Prologis는 멕시코 전역의 물류 및 제조 산업에 걸쳐 총 8,710만 평방피트의 임대 가능 면적을 가진 509개의 산업 자산 포트폴리오를 보유하고 있었다.

이번 낙관적인 전망은 Fibra Prologis가 테라피나에 제공하는 강력한 지원과 테라피나의 신용 프로필을 개선하기 위한 공동 노력에 영향을 받았다. 테라피나는 부채를 성실히 관리하여 담보 부채 대 총자산 비율을 0%로 낮추어 100% 무담보 자산이라는 견고한 자산 풀 기반에 해당한다. 이러한 전략은 비핵심 자산 매각을 포함하는 테라피나에 대한 Fibra Prologis의 단기 계획과 일치한다. 이 계획의 실행은 2025년 2분기에 시작되어 2026년에 완료될 예정이며, 회사는 1억 달러에서 4억 달러 사이의 자금 조달을 목표로 하고 있다.

테라피나의 부채 프로필 개선에도 불구하고 회사의 유동성에는 여전히 개선의 여지가 있다. 2024년 말 테라피나는 6천만 달러(MXN 12억 1천만 달러)의 현금과 2억 7,500만 달러의 회전 신용 한도를 보유하고 있었다. 이는 2025년에 만기가 도래하는 약 3억 6,700만 달러(MXN 75억 2,700만 달러)의 부채와 비교된다. 새로운 채권 발행은 단기 만기를 재융자할 것으로 예상되며, 현금 포지션은 자산 매각 수익으로 강화될 것이다.

테라피나의 새로운 경영진은 건전한 명성과 강력한 시장 지위를 오랫동안 유지해 온 Fibra Prologis에서 관찰되는 것과 동일한 경영 및 거버넌스 기준을 시행할 것으로 예상된다.

Baa3 등급은 멕시코 부동산 시장에서 가장 큰 기업 중 하나로서의 테라피나의 위상과 멕시코 내 Fibra Prologis 운영의 핵심 사업으로서의 역할을 고려한 것이다. 또한 이 등급에는 숙련된 Fibra Prologis 경영진의 강력한 지원을 받아 고품질 산업 포트폴리오에서 나오는 꾸준한 현금 흐름에 의해 뒷받침되는 회사의 안정적인 신용 프로필도 반영되어 있다.

테라피나는 투자 등급 회사에 적합한 신용 지표를 계속 보여주고, 레버리지 지표를 30%에서 50% 사이로 유지하고, 고정 비용 충당 비율을 3.5배에 가깝게 유지하며, 100% 무담보 자산 기반을 유지할 것으로 예상된다. 또한 테라피나는 보다 강력한 운영 성과, 자본 관리에 대한 규율적인 접근 방식, 더 강력한 자본 조달원을 자랑하는 Fibra Prologis의 소유권에서 발생하는 새로운 기회를 활용할 수 있어야 한다.

Fibra Prologis는 진입 장벽이 높은 시장에서 물류 부동산 분야의 글로벌 리더인 Prologis, L.P. (A2, STA)의 일부이다. Prologis는 아메리카, 유럽 및 아시아의 19개국에서 약 6,700명의 고객을 보유하고 있으며, 2023년 12월 31일 현재 건전한 현금 흐름 생성, 강력한 가동 중 순영업이익(NOI) 및 60억 달러 이상의 유동성에 힘입어 강력한 유동성 프로필을 보유하고 있다.

테라피나의 등급은 회사가 새로운 숙련된 경영진으로부터 오는 기회를 계속 활용하고 Fibra Prologis의 강력한 운영 성과와 더 강력한 자본 및 유동성에 대한 접근성을 활용하는 동시에 적절한 신용 지표를 유지하는 경우 상향 조정될 수 있다. 그러나 회사가 심각한 유동성 문제에 직면하거나 가동률이 95% 미만으로 유지되는 경우 등급이 하향 조정될 수 있다.

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