Investing.com — 무디스Ratings는 웰타워(Welltower Inc.)와 그 자회사인 웰타워 OP LLC의 장기 발행자 신용등급을 Baa1에서 A3로 상향 조정했습니다. 또 다른 웰타워 법인인 HCN Canadian Holdings-1 LP의 신용등급도 Baa1에서 A3로 상향되었습니다. 모든 법인의 전망은 긍정적에서 안정적으로 조정되었습니다.

이번 등급 상향은 웰타워의 지난 한 해 동안의 견고한 수익 및 이익 성장에 대한 반응입니다. 유기적 성장과 지분 투자에 우선순위를 두는 회사의 재무 정책은 성공에 중요한 요인이었습니다. 이러한 접근 방식을 통해 웰타워는 비교적 보수적인 자본 구조를 유지하면서 수익을 늘릴 수 있었습니다.

웰타워의 A3 등급은 회사의 대규모, 고품질 자산 및 다각화된 포트폴리오를 반영합니다. 포트폴리오에는 시니어 주택 운영 시설, 시니어 주택 삼중 순임대 자산, 외래 환자 의료 시설 및 장기/급성 치료 후 시설이 혼합되어 있습니다. 웰타워가 인수에 자금을 지원하기 위해 자본을 사용하는 데서 입증된 바와 같이 보수적인 자본 구조에 대한 노력도 A3 등급을 뒷받침합니다.

고령화 인구와 같은 인구 통계학적 추세로 인해 시니어 주택에 대한 꾸준한 수요가 보장되므로 웰타워의 실적은 계속 강세를 유지할 것으로 예상됩니다. 2024년 4분기 기준 연간 기준 순영업이익의 57%를 차지하는 시니어 주택 운영(SHOP) 부문에 대한 회사의 높은 노출도 A3 등급을 뒷받침합니다.

2024년 말 웰타워의 순부채/EBITDA는 4.6배로, 2023년 말 6.1배에서 감소했습니다. 이러한 개선은 주로 지분 자금 지원을 받은 인수 및 특히 SHOP 부문의 강력한 유기적 성장으로 인한 것입니다. 2024년 웰타워의 SHOP 부문은 점유율 개선, 점유실당 수익 증가 및 통제된 비용 관리로 인해 동일 매장 순영업이익이 23.9% 증가했습니다.

앞으로 베이비 붐 세대의 고령화로 인해 시니어 주택에 대한 수요는 계속 높을 것으로 예상됩니다. 웰타워의 2025년 성장 전망은 전체 포트폴리오에 대해 동일 매장 순영업이익이 9%에서 13% 증가할 것으로 예상하며, SHOP 사업은 15%에서 22% 사이로 성장할 것으로 예상합니다.

회사의 통제 범위를 벗어난 요인으로 인해 향후 비용이 증가할 가능성에도 불구하고 웰타워의 재무 지표는 더욱 강화될 것으로 예상됩니다. 무디스는 2025년 말까지 웰타워의 순부채/EBITDA가 4배 미만이고 이자보상배율이 5배 이상일 것으로 예상합니다.

웰타워의 유동성도 강합니다. 2024년 12월 31일 현재 회사는 약 $87억의 유동성 소스를 보유하고 있으며, 여기에는 $37억의 무제한 현금과 $50억의 회전 신용 시설에 따른 완전한 가용성이 포함됩니다.

안정적인 전망은 웰타워가 수익 성장과 투자에 대한 보수적인 접근 방식을 통해 재무 지표를 계속 강화할 것이라는 기대를 반영합니다. 또한 회사가 현재 등급에 상응하는 지표를 유지하면서 시니어 주택 포트폴리오 내에서 비용 증가를 흡수할 수 있음을 시사합니다.

웰타워의 신용등급을 향후 상향 또는 하향 조정할 수 있는 요인에는 지속적인 강력한 영업 실적, 순부채/EBITDA가 4배 미만, 고정비용보상배율이 5.5배 이상으로 유지되는 것이 포함됩니다. 반대로 순부채/EBITDA가 5배 이상으로 지속적으로 증가하거나 SHOP 부문의 예상 성장을 뒷받침하는 펀더멘털이 역전되면 등급에 하향 압력이 가해질 수 있습니다.

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