Investing.com — Moody’s Ratings는 Nasdaq, Inc.의 장기 발행자 신용등급 및 선순위 무담보 채권 등급을 Baa2에서 Baa1으로 상향 조정하고, Prime-2 기업어음 등급을 확인했습니다. 또한 Moody’s는 Nasdaq에 (P)Baa1 선순위 무담보 선반 등급, (P)Baa2 후순위 선반 등급 및 (P)Baa3 우선주 비누적 선반 등급을 부여했습니다. Nasdaq의 전망은 안정적으로 유지됩니다.

이번 등급 상향은 Nasdaq의 다양한 사업 활동으로 인한 규모 확대와 부채 레버리지 개선을 반영한 것입니다. 비거래 사업에서 발생하는 높은 반복적 수익 흐름, 견고한 수익성, 핵심 거래소 활동에서의 강력한 시장 지위 또한 등급 상향에 기여했습니다. Nasdaq은 2023년 11월 Adenza 인수로 인해 Moody’s 조정 pro-forma 부채/EBITDA 레버리지를 2023년 말 4.6배에서 2024년 말 3.9배로 성공적으로 줄였습니다.

Moody’s는 추가적인 부채 조달 인수합병이 없을 경우 이 비율이 2025년 말에는 약 3.3배, 2026년 말에는 3.0배로 더욱 개선될 것으로 예상합니다. Moody’s Ratings의 부사장 겸 애널리스트인 Gabriel Hack은 Nasdaq의 신용도 평가는 인수합병과 관련된 부채 레버리지의 주기적인 증가를 포함한다고 밝혔습니다. 그러나 관련 신용 위험은 성공적인 인수 통합 능력, 강력한 유기적 현금 흐름 생성, 그리고 인수 후 신속한 디레버리징 노력으로 상쇄됩니다.

부여된 (P)Baa2 후순위 선반 등급 및 (P)Baa3 우선주 비누적 선반 등급은 Baa1 선순위 무담보 등급보다 각각 1단계 및 2단계 낮은 표준 노칭을 반영합니다. 이는 후순위 채권자와 우선주 주주에 대한 손실 심각도가 더 높을 것이라는 예상에 근거합니다.

Nasdaq의 안정적인 전망은 Solutions 사업의 유기적인 성장으로 인해 강력한 세전 마진을 유지하면서 세전 이익 성장이 지속될 것이라는 기대감을 반영합니다. 또한 레버리지를 활용한 인수 활동 후에는 시기적절한 디레버리징이 뒤따를 것이라는 예상도 고려됩니다.

Nasdaq의 장기 등급은 회사가 더 보수적인 재무 자세를 취할 경우 상향 조정될 수 있습니다. 여기에는 더 낮은 수준의 최대 레버리지 약속과 향후 인수합병에 대한 더 짧은 디레버리징 기간이 포함됩니다. 또한 회사가 유기적으로 규모와 수익성을 크게 늘릴 경우에도 등급 상향이 가능할 수 있습니다.

반면에 Nasdaq의 장기 등급은 4.0배 이상의 부채 레버리지 유지를 용인하는 등 눈에 띄게 느슨한 재무 정책을 보이거나, 일관성 없이 약하고 불안정한 수익과 낮은 세전 마진을 기록하거나, 상당한 사업적 또는 전략적 위험을 초래하는 추가적인 인수합병을 추진하거나, 회사의 프랜차이즈를 손상시키는 심각한 운영 실패를 경험할 경우 하향 조정될 수 있습니다.

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