Investing.com — S&P Global Ratings는 Integer Holdings Corp.의 자회사인 Greatbatch Ltd.의 선순위 담보부 채권에 대한 발행 등급을 ’BB-’에서 ’BB’로 상향 조정하고 회수 등급을 ’3’에서 ’2’로 수정했습니다. ’2’ 회수 등급은 지급 불이행 시 70%-90% 사이의 실질적인 회수 기대치를 나타내며, 반올림 추정치는 85%입니다.

이번 등급 조정은 회사의 10억 달러 전환사채 발행 완료 후 이루어졌습니다. 이 발행으로 발생한 수익금은 5억 달러 전환사채의 일부 교환, 정기 대출 A의 일부 상환, 회전 신용 시설에 따른 미결제 차입금 상환, 관련 수수료 및 비용 지급에 사용될 예정입니다. 이번 거래는 대체로 레버리지 중립적입니다.

텍사스 주 플래이노에 본사를 둔 의료기기 위탁 제조업체인 Integer의 신용 지표는 이번 거래로 인해 크게 영향을 받지 않아 ’BB-’ 발행자 신용 등급과 안정적인 전망이 유지됩니다. 이번 거래는 이자 비용을 줄이고 회전 한도를 늘려 유동성을 개선하는 것으로 긍정적으로 평가됩니다. Greatbatch의 선순위 담보부 채권 등급 상향은 담보부 채무 감소와 회사의 총 부도 평가액이 약 2억 달러 증가한 것을 반영합니다.

경쟁 압력 또는 평판 문제로 인해 계약 손실이 발생하여 2029년에 발생할 수 있는 잠재적 부도 시나리오도 제시되었습니다. 이 시나리오는 2028년에 만기가 도래하는 8억 달러의 회전 신용 시설(85% 인출), 2028년에 만기가 도래하는 선순위 담보부 정기 대출 A에서 1억 5,400만 달러의 미결제 금액, 2028년에 만기가 도래하는 무담보 전환사채에서 1억 1,600만 달러의 미결제 금액, 2030년에 만기가 도래하는 전환 선순위 채권에서 10억 달러의 미결제 금액으로 구성된 자본 구조를 가정합니다.

회수 분석에는 최대 1억 달러의 공급업체 금융 프로그램 또는 매출채권 팩토링이 포함되며, 매출채권 프로그램이 완전히 인출될 것으로 가정합니다. 추정 부채 청구에는 부도 시 미지급 이자 약 6개월분도 포함됩니다. 회수 전망은 약 11억 달러의 부실 총 회수 가치를 기준으로 하며, 이머전스 EBITDA는 약 1억 8,100만 달러이고 EBITDA 배수는 6배입니다.

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