Investing.com — 트럼프 행정부가 새롭게 시행한 관세는 미국 소비자 물가를 상승시킬 것으로 예상되지만, 웰스파고 경제학자들은 여러 요인이 인플레이션 영향을 완화할 수 있다고 보고 있습니다.

1조 달러 이상의 수입품에 영향을 미치는 새로운 관세는 2018-2019년에 부과된 관세보다 범위가 훨씬 넓으며, 실효 관세율은 2024년 2%에서 2025년 8%로 상승할 것으로 예상됩니다.

목요일 발표된 보고서에서 웰스파고 경제학자들은 환율과 해외 가격 조정이 관세의 전가를 완화하는 역할을 강조했습니다.

미국 수입품의 95%가 달러로 청구되어 강한 달러가 관세 관련 인플레이션을 직접 상쇄할 수 없지만, "해외 기업들은 관세로 인해 발생하는 추가 비용을 충당하기 위해 적극적으로 가격을 낮춰야 합니다."

웰스파고는 달러 강세와 중국, 캐나다와 같은 주요 교역 파트너의 제조 능력 과잉으로 인해 해외 수출업체들이 관세 부담의 일부를 흡수할 가능성이 있다고 봅니다.

상품 관련 산업의 높은 이윤율도 완충 역할을 하지만, 경제학자들은 기업들이 현재 비용을 흡수하는 데 덜 기울일 수 있다고 경고합니다.

사라 하우스가 이끄는 경제학자들은 "상품 관련 산업의 마진이 상대적으로 높게 유지되고 있어, 관세 인상으로부터 소비자 물가 인플레이션을 더 잘 보호할 수 있습니다"라고 언급합니다.

그러나 많은 기업들이 팬데믹 동안 가격 인상에 익숙해져, 비용을 흡수할 여지가 있음에도 불구하고 더 높은 비용을 소비자에게 전가하려는 의향이 더 강할 수 있습니다.

관세 주도 인플레이션을 제한할 수 있는 또 다른 메커니즘은, 적어도 일시적으로는, 공급망 조정입니다.

기업들은 새로운 관세 시행 전에 더 적극적으로 수입을 앞당기고 있으며, 이는 2018년 무역 전쟁 이전에도 사용된 전략입니다.

웰스파고는 "수입업체들이 이전 무역 전쟁 때보다 오늘날 더 적극적으로 주문을 앞당기는 것으로 보이며, 이를 통해 미국 기업들이 적어도 일시적으로 높은 비용을 피할 수 있습니다"라고 지적합니다.

이러한 완화 요인에도 불구하고, 웰스파고의 모델은 지금까지 시행된 관세로 인해 소비자 물가 인플레이션의 연간 상승률이 0.6 퍼센트 포인트 증가할 것으로 예측합니다.

그러나 은행은 이것이 상한선을 나타낼 가능성이 높다고 믿으며, 관세의 단계적 시행과 기업 대응 시기의 다양성으로 인해 "관세로 인한 가격 효과는 한 번에 모두 오기보다는 향후 1-2년에 걸쳐 가격 책정에 파급될 가능성이 높아, 특정 시점의 인플레이션 상승을 제한합니다."

궁극적으로, 웰스파고는 핵심 PCE 인플레이션이 올해 2.8% 수준을 유지할 것으로 예상하며—이는 관세 이전 기준선보다 0.4 퍼센트 포인트 높은 수준—2026년까지 점진적으로만 감소하여 연방준비제도의 목표치보다 높게 유지될 것으로 전망합니다.

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