UBS, "관세 심화 우려에 S

Investing.com — UBS는 채권 및 주식 시장 모두 관세 인상 가능성과 그에 따른 잠재적 경제 영향에 적응하고 있다고 언급했습니다.

1월 관세 논의가 심화된 이후 미국 10년물 실질 금리는 30~50bp 하락했고, 2년 기대 인플레이션은 70bp 상승했습니다. 이러한 움직임은 시장이 관세로 인한 예상 경제 효과를 최소 절반 이상 반영하고 있음을 시사합니다.

미국에서는 관세에 민감한 주식이 광범위한 시장보다 17% 뒤쳐졌는데, 이는 유럽의 유사한 부문에서의 9% 저조한 성과와 대조적입니다. 미국의 매출 및 수익 성장 전망치는 특히 내구 소비재, 자동차 및 소매와 같이 관세에 취약한 산업에서 하향 조정되고 있습니다. 반면 유럽의 분석가 기대치는 안정적으로 유지되고 있으며, 유사한 부문에서 유의미한 하향 조정 추세는 관찰되지 않았습니다.

UBS는 미국의 시장이 이미 관세를 어느 정도 반영하고 있다는 점을 고려할 때 스태그플레이션 압력이 지속될 것으로 예상하며, 이는 미국 주식(S&P 500 -3%)의 소폭 하락과 금광 및 에너지 주식과 같은 실물 자산의 금융주 대비 우수한 성과로 이어질 수 있다고 전망합니다.

유럽의 경우 UBS는 시장 가격이 잠재적인 관세 영향을 완전히 반영하지 못하고 있다고 보지만, 그 영향은 특히 경쟁이 덜하거나 고급 소비자를 대상으로 하는 부문에서 가격 민감도에 크게 좌우될 것입니다. 수익 기대치가 추가로 하향 조정될 수 있으므로 관세에 민감한 주식은 추가로 10% 하락할 수 있습니다.

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