Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 DCP 미드스트림 오퍼레이팅, LP(DCP Midstream Operating, LP (DCP))의 채무에 대한 보증 선순위 무담보 등급을 Baa3에서 Baa2로 상향 조정했습니다. 보증 선순위 무담보 선반 등급도 (P)Baa3에서 (P)Baa2로 상승했습니다. 이번 등급 상향은 DCP 미드스트림, LLC(DCP Midstream, LLC)의 선순위 무담보 채권 등급에도 적용되어 Baa3에서 Baa2로 상향되었습니다. DCP 및 DCP 미드스트림, LLC 모두에 대한 등급 전망은 긍정적에서 안정적으로 변경되었습니다.

무디스의 제임스 윌킨스 부사장은 DCP 미드스트림의 등급을 Baa2로 상향 조정한 것은 상당한 부채 감축과 회사의 소유주들이 지원하는 보수적인 재무 정책으로 인해 신용 지표가 개선된 것을 반영한다고 밝혔습니다. 무디스는 DCP가 채권 만기가 도래함에 따라 레버리지를 더욱 줄일 것으로 예상합니다.

DCP의 등급을 Baa2로 상향 조정한 것은 또한 회사의 단기적인 부채 및 레버리지 감소, 보수적인 재무 정책, 지속적인 부채 감축에 대한 기대를 반영합니다. DCP는 2023-2024년에 안정적인 수익을 창출했으며 긍정적인 잉여 현금 흐름을 기록했으며, 이러한 추세는 2025-2026년에도 지속될 것으로 예상됩니다.

필립스 66(Phillips 66)이 2023년에 공공이 보유한 DCP 미드스트림, LP(DCP Midstream, LP) 보통주를 인수한 이후 DCP는 소유주에게 안정적인 배당금을 유지하고 제한적인 성장 자본 지출을 했습니다. 이로 인해 잔여 잉여 현금 흐름이 발생하여 부채 감축에 사용되었습니다. 또한 2025년 1월 걸프 코스트 익스프레스 파이프라인 LLC(Gulf Coast Express Pipeline LLC) 지분 25%를 매각하여 총 현금 수익 $8억 5,300만 달러를 부채 감축에 사용했습니다.

이 회사는 2025년 7월에 만기가 도래하는 $5억 2,500만 달러 규모의 채권을 보유하고 있으며, 이는 장기 부채로 재융자되지 않고 상환될 것으로 예상됩니다. 또한 이 회사는 2022-2023년에 세 건의 우선주를 상환했습니다. DCP의 등급에는 필립스 66(Phillips 66)의 과반수 소유, 필립스 66(Phillips 66)의 광범위한 미드스트림 사업과의 통합 및 전략적 중요성, 필립스 66(Phillips 66)으로부터 받은 자금 조달, 부채 감축 노력에 대한 양쪽 소유주의 지원 등의 이점도 포함되어 있습니다.

DCP의 비교적 안정적인 현금 흐름은 수수료 기반 사업, 미국 내 가공 및 처리 부문의 상당한 규모, 유역 다변화로부터 이익을 얻습니다. 사업 프로필은 내재된 상품 가격 위험과 물량 위험에 의해 완화됩니다.

DCP는 운영 자금과 2029년 3월 5일에 만기가 도래하는 계열사 간 회전 신용 한도에 따른 가용성에 힘입어 우수한 유동성을 보유하고 있습니다. 2024년 말 현재 이 회사는 2024년 3월에 설립된 필립 66(Phillip 66) 컴퍼니를 대출 기관으로 하는 계열사 간 회전 신용 한도에 따라 $8억 7,800만 달러의 차입금을 보유하고 있습니다. 이 회사는 재무 약정을 준수할 것으로 예상됩니다. 다음 부채 만기는 2025년 7월에 만기가 도래하는 $5억 2,500만 달러의 선순위 채권이며, 이 회사는 현금 흐름으로 상환할 것으로 예상됩니다.

안정적인 전망은 DCP가 지속적인 부채 감축을 지원할 잉여 현금 흐름을 계속 창출할 것이라는 무디스의 기대를 반영합니다.

DCP 등급의 추가 상향은 독립적인 규모와 사업 프로필에 의해 제한됩니다. 그러나 DCP의 자산 규모와 다양성이 크게 증가하고 부채가 계속 감소하며 EBITDA 대비 부채가 2.5배 미만으로 유지된다면 등급이 상향될 수 있습니다. 또한 필립스 66(Phillips 66)의 등급이 최소 Baa1 이상이어야 하며 DCP와의 지원 및 통합이 유지되어야 합니다. 레버리지가 3.0배를 초과하거나 DCP가 부채 감축 및 배당과 관련하여 예상되는 재무 정책을 유지하지 않는다면 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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