Investing.com — 무디스Ratings가 PG&E Corporation과 Pacific Gas & Electric의 등급을 상향 조정하여 450억 달러 이상의 채무 증권에 영향을 미쳤습니다. 2025년 3월 27일에 무디스는 PG&E Corporation의 선순위 담보 채권 등급을 Ba3에서 Ba2로 상향 조정하고 기업의 Ba1 기업 패밀리 등급, Ba2-PD 부도 확률 등급 및 SGL-2 투기 등급 유동성 등급을 철회했습니다. Pacific Gas & Electric의 등급도 상향 조정되었으며, 선순위 담보 우선 모기지 채권 등급이 Baa2에서 Baa1으로 상향되었고, 유틸리티에 Baa3 발행자 등급이 할당되었습니다.

PG&E의 모든 부채는 유틸리티의 대부분의 실제 자산과 특정 유형 자산에 의해 첫 번째 유치권 기준으로 확보됩니다. 모회사의 선순위 담보 부채는 PG&E 주식의 담보로 확보됩니다.

무디스Ratings의 수석 신용 책임자인 Jeff Cassella 부사장은 등급 상향은 PG&E가 산불 위험을 줄이고 재무 프로필을 강화하며 주요 이해 관계자와의 관계를 개선하는 데 지속적인 진전을 반영한다고 밝혔습니다. 또한 이번 등급 상향은 캘리포니아의 산불 관련 법안(AB1054)의 지원을 고려한 것으로, 여기에는 주 산불 보험 기금에 대한 지속적인 접근과 신용에 긍정적인 주주 책임 한도 및 비용 회수 조항이 포함됩니다.

2020년에 파산에서 벗어난 이후 PG&E는 산불 완화에 200억 달러 이상을 투자했습니다. 이로 인해 유틸리티 인프라로 인한 대형 화재 위험과 그로 인해 발생할 수 있는 잠재적 책임이 줄었습니다. 2020년 이후 PG&E는 회사에 중대한 재정적 영향을 미치는 대형 산불을 경험하지 않았으며, 이는 등급 상향을 뒷받침했습니다.

회사의 신용도는 AB1054 내의 조항과 산불 보험 기금을 계속 이용할 수 있을 것이라는 기대에 의해 뒷받침됩니다. 미래의 산불 발생으로 인한 재정적 영향은 PG&E가 규제 기관으로부터 연간 안전 인증을 획득할 수 있는 능력에 의해 완화되어야 하며, 이를 통해 강화된 신중성 기준의 일부로 회사의 신중성에 대한 추정을 허용하고 회사가 부주의한 것으로 판명될 경우 산불 기금에 대한 상환에 대한 책임 한도로 회사를 보호합니다.

단기적으로는 유틸리티가 연간 안전 인증을 계속 요청하고 받기 위해서는 2026~2028년 기간을 다루는 PG&E의 최신 산불 완화 계획에 대한 캘리포니아 규제 당국의 승인이 필요하며, 이는 4월에 제출될 예정입니다. 장기적으로는 2022년 9월에 법률로 서명된 SB 884는 향후 10년 동안 화재 위험이 높은 지역에서 10,000마일의 전선을 매설하려는 PG&E의 계획에 대한 법적 지원을 제공합니다.

무디스는 또한 PG&E의 재무 프로필이 계속 강화되고 신용 품질을 뒷받침할 것으로 예상합니다. 여기에는 PG&E Corporation의 운전자본 변경 전 현금 흐름(CFO pre-W/C) 대 부채 비율이 10%대 초중반이고 유틸리티의 CFO pre-W/C 대 부채 비율이 증권화 부채의 영향을 제외하고 향후 몇 년 동안 10%대 중후반이 될 것으로 예상됩니다. 회사는 2026년 말까지 이 부채 중 20억 달러를 상환할 수 있다고 밝혔습니다.

2024년 12월 31일 현재 PG&E Corporation은 대차대조표에 약 9억 4천만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있으며, 여기에는 유틸리티에 7억 5백만 달러의 현금이 포함됩니다. 회사의 유동성은 현재 회사의 적당한 보통주 배당 성장 정책에 의해 강화되고 있습니다.

PG&E Corporation과 Pacific Gas & Electric의 안정적인 전망은 유틸리티가 산불 위험에 대한 노출을 줄이고 주요 이해 관계자의 지원을 지속적으로 받고 있음을 반영합니다. 이는 유틸리티가 주 산불 보험 기금 및 AB1054의 기타 주요 조항에 계속 접근할 수 있을 것이라는 무디스의 기대를 반영합니다. 또한 안정적인 전망은 무디스가 PG&E Corporation의 CFO pre-W/C 대 부채 비율이 10%대 초중반이고 유틸리티의 CFO pre-W/C 대 부채 비율이 증권화의 영향을 제외하고 2년 동안 10%대 중후반이 될 것으로 예상함에 따라 견조한 재무 프로필을 고려합니다.

등급은 유틸리티가 대형 산불 위험을 계속 줄이고 필요한 산불 안전 인증서를 유지하며 산불 보험 기금에 대한 접근성을 유지하는 능력 등 다양한 요인에 따라 상향 또는 하향 조정될 수 있습니다. 회사의 현재 재무 프로필을 유지하는 능력도 잠재적인 등급 상향 또는 하향에 중요합니다.

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