Investing.com — AppLovin Corporation (NASDAQ: APP)의 주가는 Muddy Waters Research의 비판적인 보고서로 인해 9% 급락했습니다. 이 보고서는 해당 회사가 플랫폼 퇴출로 이어질 수 있는 행위에 연루되었다고 비난했습니다. 공매도 기관의 분석에 따르면 AppLovin의 전자 상거래 전환의 상당 부분이 새로운 판매보다는 리타겟팅일 수 있으며, 증분성은 25%~35%에 불과한 것으로 추정됩니다.

이 보고서는 AppLovin이 고가치 사용자를 식별하기 위해 사용하는 방법에 대한 우려를 제기하며, Meta, 스냅, TikTok, Reddit 및 Google과 같은 주요 플랫폼에서 독점 ID를 추출하고 있을 수 있다고 밝혔습니다. Muddy Waters에 따르면 이는 이러한 플랫폼의 서비스 약관을 심각하게 위반하는 것이며 Cheetah Mobile과 유사하게 AppLovin이 플랫폼에서 퇴출될 수 있습니다.

또한 공매도 기관은 회사의 주장과 관찰된 성과 간의 불일치를 강조했습니다. AppLovin의 CEO는 이전에 전자 상거래 고객에게 거의 100%의 증분성을 주장했지만 이는 Muddy Waters의 추정치와 대조됩니다. 또한 이 보고서는 2025년 1분기에 전자 상거래 베타 광고주 사이에서 약 23%의 이탈률을 보였으며 이는 CEO의 최소 이탈 주장에 위배됩니다.

Muddy Waters의 우려는 사용자 동의 없이 광고 타겟팅을 위해 지속적인 ID 그래프(PIG)를 오용할 가능성까지 확대됩니다. 이 보고서에 따르면 이러한 방식은 AppLovin이 고가치 사용자를 적극적으로 타겟팅하고 리타겟팅하여 마지막 클릭 기여로부터 수익을 주장할 수 있도록 합니다.

공매도 기관의 보고서는 또한 AppLovin이 게임에 사용자 이메일 주소나 전화번호를 요구하지 않고 Meta 및 Google과 같은 기술 대기업의 광고 타겟팅과 경쟁하거나 능가하는 방식으로 광고를 정확하게 타겟팅할 수 있는지에 대해 의문을 제기합니다. 이 보고서는 이러한 회사가 동의하는 사용자의 자사 데이터를 사용하는 반면 AppLovin의 전략은 타사 플랫폼의 탐지를 피하기 위해 기존 도구를 조정하는 데 의존하는 것으로 보인다고 지적합니다.

이러한 주장은 디지털 광고 산업이 이미 애플의 APP 추적 투명성(ATT) 및 Google의 개인 정보 보호 업데이트와 같은 강화된 개인 정보 보호 조치에 적응하고 있는 시기에 제기되었습니다. 이러한 조치는 광고 네트워크의 데이터 액세스에 영향을 미쳤습니다.

AppLovin은 Muddy Waters 보고서에 대해 아직 공식적인 입장을 밝히지 않았으며, 이러한 주장이 회사의 주식 및 운영에 미치는 장기적인 영향은 아직 지켜봐야 합니다.

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