Investing.com — 2025년 3월 26일, 무디스(Moody’s Ratings)는 Horace Mann Educators Corporation(NYSE: HMN)의 Baa2 선순위 무담보 채권 등급과 자회사인 손해보험(P&C) 및 Horace Mann Life Insurance Company (HMLIC)의 A2 보험 재무 건전성(IFS) 등급을 확인했습니다. Horace Mann과 그 자회사의 전망은 P&C 보험 운영의 언더라이팅 실적의 상당한 개선과 생명 보험 운영의 꾸준한 수익성으로 인해 ’부정적’에서 ’안정적’으로 수정되었습니다.

Horace Mann의 등급 확인은 P&C 및 생명 보험 운영으로부터의 다각화된 수익 및 수입, 전국적으로 교육자 및 학교 관리자에게 보험 상품을 제공하는 강력한 시장 지위, 견고한 자본화 및 우수한 자회사 배당 능력 등을 고려한 것입니다. 주로 교육자인 회사의 고객 기반은 보수적인 위험 프로필로 인해 매력적인 보험 위험으로 간주됩니다. Horace Mann은 또한 P&C 상품을 생명 보험 및 연금 상품과 교차 판매하거나 번들로 묶을 수 있는 능력도 갖추고 있습니다.

그러나 이러한 강점은 자동차 보험의 변동성이 크지만 크게 개선된 언더라이팅 실적, 빈번한 기상 관련 사고를 포함한 상당한 자연 재해에 대한 총 노출, 금리 위험 및 고정 연금 부채의 스프레드 압축에 대한 노출에 의해 다소 상쇄됩니다. 회사는 소매 P&C, 생명 보험 및 연금 상품을 판매하기 위해 과거에 전속 에이전트에 크게 의존했지만, 직장 사업으로의 확장을 통해 유통 전략을 다각화했습니다.

2024년에 Horace Mann은 1억 280만 달러의 순이익을 보고했는데, 이는 2023년의 4,500만 달러에서 크게 증가한 수치입니다. 이러한 증가는 자동차 보험의 실적 개선과 고정 수입 증권의 순투자 소득 증가에 기인하며, 이는 부분적으로 고정 연금의 더 높은 크레딧 비율로 상쇄되었습니다.

P&C 운영의 등급 확인은 교육자 커뮤니티에 서비스를 제공하는 그룹의 강력한 틈새 시장 지위, 우수한 대차 대조표 강점, 개인 자동차 보험의 크게 개선된 수익성을 반영합니다. 이러한 강점은 빈번한 기상 관련 사고를 포함한 재해 손실에 대한 Horace Mann의 상당한 총 노출과 더 큰 재정적, 기술적 자원을 가진 더 큰 경쟁사에 비해 제한된 규모로 인해 약화됩니다.

P&C 운영은 2024년에 97.9%의 복합 비율을 보고했는데, 이는 2023년의 113.3%에서 크게 개선된 수치입니다. 이러한 개선은 개인 자동차의 더 나은 언더라이팅 실적, 더 낮은 재해 손실 및 유리한 전년도 준비금 개발에 기인합니다. P&C 동종 업체와 마찬가지로 Horace Mann은 수익성 문제를 해결하기 위해 보험 요율을 인상하고 언더라이팅 기준을 강화했습니다. 회사의 기본 복합 비율은 개인 자동차 및 부동산 모두에서 추가 요율 인상이 적용됨에 따라 2025년에도 계속 개선될 것으로 예상됩니다.

HMLIC의 등급 확인은 403(b) 퇴직 계획은 물론 추가 및 그룹 혜택 사업을 위한 K-12 시장 내 회사의 틈새 시장 지위를 기반으로 하며, 이는 수익 다각화를 추가합니다. 그러나 이러한 강점은 공채보다 유동성이 낮은 고도로 구조화된 맞춤형 증권에 대한 평균 이상의 노출로 인해 HMLIC의 상당하고 증가하는 자산 위험에 의해 상쇄됩니다. 다른 과제로는 회사가 더 넓은 마진의 403(b) 고정 연금 상품에서 경쟁이 치열한 수수료 기반 403(b)7 상품으로 전환한 것과 더 큰 동종 업체에 비해 상대적으로 미미한 시장 입지와 규모가 있습니다.

Horace Mann의 등급은 회사의 주요 운영 P&C 및/또는 생명 보험 회사의 재무 건전성 등급이 상향 조정되고 재무 레버리지(AOCI 제외)가 15% 미만으로 유지될 경우 상향 조정될 수 있습니다. 그러나 회사의 주요 P&C 및/또는 생명 보험 회사의 재무 건전성 등급이 하향 조정되거나 회사의 핵심 강점 외에 상당한 규모의 인수가 발생하거나 재무 레버리지(AOCI 제외)가 20% 후반대가 될 경우 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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