Investing.com -- S&P 글로벌 Ratings는 휴스턴에 본사를 둔 유전 서비스 제공업체인 Baker Hughes Co.의 발행자 신용등급을 ’A-’에서 ’A’로 상향 조정했습니다. 이는 산업 에너지 기술(IET) 사업 확장과 마진 개선에 따른 것입니다. 신용평가기관은 또한 회사의 무담보 채권 등급을 ’A-’에서 ’A’로 상향 조정했습니다.

Baker Hughes의 IET 사업은 현재 수익의 거의 절반을 차지하며, IET와 기존 유전 서비스(OFS) 사업 모두에서 지속적인 마진 개선을 보이고 있습니다. 회사의 2024년 수익은 전년 대비 9% 증가했으며, 가스 기술 장비 판매에 힘입어 IET 부문은 거의 20% 증가했습니다.

2024년 전체적으로 회사 수익의 약 45%가 IET에서 발생했으며, 이는 2023년의 40%에서 증가한 수치입니다. 이러한 비중은 LNG 관련 및 비 LNG 최종 시장 모두에 대한 가스 기술 장비 판매와 고객이 설치 기반에 대한 검사, 유지 보수 및 수리를 위해 Baker Hughes로 돌아옴에 따라 2025년 이후에도 계속 증가할 것으로 예상됩니다.

2024년 말 IET 부문의 수주 잔고는 301억 달러로 향후 2년간의 수익 가시성을 제공합니다. 회사의 EBITDA 마진은 해당 연도 동안 고마진 수주 잔고 전환과 공급망 최적화, 효율성 및 상업적 규율과 같은 구조적 시스템 개선의 영향으로 2023년 13%에서 2024년 15%로 개선되었습니다. Baker Hughes는 올해 OFS에서 EBITDA 마진을 20%로, 2026년 말까지 IET에서 20%로 끌어올릴 것으로 예상합니다.

또한 회사는 2024년을 운영 자금(FFO) 대비 부채 비율 85%, 부채 대비 EBITDA 비율 0.85배로 마감했습니다. 이러한 비율은 더 높은 EBITDA와 긍정적인 임의 현금 흐름(DCF)으로 인해 2025년과 2026년에 개선될 것으로 예상됩니다. Baker Hughes는 또한 2026년 12월에 만기가 도래하는 5억 9,900만 달러의 장기 부채를 상환할 것으로 예상됩니다.

안정적인 전망은 S&P 글로벌 Ratings가 Baker Hughes가 2025년과 2026년에 신용 지표를 계속 강화할 것이라는 기대감을 반영합니다. 이는 IET의 가스 기술 장비 및 서비스에 대한 강력한 수요와 IET 및 기존 OFS 부문 모두에서 EBITDA 마진 개선에 기인합니다.

회사는 배당금과 자사주 매입의 조합을 통해 잉여 현금 흐름(운영 현금 흐름에서 자본 지출(CAPEX)을 뺀 금액)의 60%~80%를 주주에게 환원할 것이라고 공개적으로 밝혔습니다. 2024년에 잉여 현금 흐름의 약 65%를 지불한 후 회사는 2025년과 2026년에 범위의 상한선에 더 가깝게 지불할 것으로 예상됩니다.

S&P 글로벌 Ratings는 FFO 대비 부채 비율이 지속적으로 60% 훨씬 밑으로 떨어질 것으로 예상하는 경우 등급을 낮출 수 있습니다. 이는 향후 LNG 프로젝트를 비경제적으로 만드는 천연 가스 가격의 지속적인 수축이 있거나 회사가 예상보다 더 공격적인 재무 정책을 추진하고 자본 지출 또는 주주 분배를 크게 늘리는 경우에 발생할 수 있습니다.

반대로 Baker Hughes가 EBITDA 마진을 더 높은 등급의 동종 업체와 더 유사한 수준으로 개선하고 FFO 대비 부채를 60% 이상, DCF를 15% 이상으로 유지할 수 있다면 등급이 상향될 수 있습니다. 이는 OFS에 대한 수요가 안정화되고 IET에 대한 수요가 강세를 유지하고 Baker Hughes가 비용 절감 이니셔티브를 실행하고 회사가 현금 흐름 내에서 주주 분배를 유지하는 경우에 발생할 수 있습니다.

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