애버크롬비

Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 애버크롬비&피치(Abercrombie & Fitch Co., NYSE:ANF)에 대한 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 상향 조정하고, 발행자 신용 등급은 ’BB’로 유지했습니다. 이번 전망 변경은 2024 회계연도에 회사의 강력한 매출 성장과 수익성 개선에 따른 것으로, S&P는 이를 전환 계획의 성공적인 실행 덕분으로 평가했습니다.

2024 회계연도에 회사의 전체 매출은 15.6% 증가했으며, 이는 평균 단위 소매 확장과 소비자 트래픽 증가에 힘입어 전년도의 15.8% 증가에 이은 것입니다. 이러한 성장은 2023년의 53번째 보고 기간에 의해 부분적으로 상쇄되었습니다. S&P는 회사의 성장이 2025년에도 계속될 것으로 예상하지만, 그 속도는 더욱 정상화될 것으로 전망했습니다.

또한 긍정적인 전망은 소비자 신뢰 약화와 재량 품목에 대한 지출 감소에도 불구하고 애버크롬비&피치가 지속적인 운영 성과를 입증할 경우 향후 12개월 동안 더 높은 등급을 받을 가능성을 반영합니다.

회사의 두 주요 브랜드인 애버크롬비와 홀리스터는 2024년에 강력한 성과를 보였습니다. 애버크롬비의 동일 매장 매출은 전년 대비 15% 증가했으며, 홀리스터의 매출은 19% 증가했습니다. 이러한 성장은 회사의 전환 계획에 의해 주도되었으며, 여기에는 지난 2년 동안 프로모션 감소와 더 나은 운영 마진으로 이어진 최적화된 재고 관리가 포함됩니다.

S&P는 애버크롬비&피치의 매출이 브랜드 포지셔닝 강화에 힘입어 2025년에 약 5% 성장할 것으로 예상합니다. 매출은 성장 추세가 계속 정상화됨에 따라 2026년에 3.8% 더 증가할 것으로 예측됩니다.

ANF의 조정 EBITDA는 수익성 개선과 매출 성장에 힘입어 2024 회계연도에 30% 이상 증가하여 약 $12억 달러에 달했습니다. 회사의 디지털 채널은 매출의 거의 50%까지 증가했으며, 이는 매장 규모를 최적화하고 생산성을 높이며 총비용 대비 고정 비용 비율을 줄여 회사의 마진 프로필을 개선하는 데 도움이 되었습니다. S&P는 더 높은 운송 비용과 이월 재고로 인해 2025년에 마진이 소폭 감소할 것으로 예상하지만, 향후 2년 동안 조정 EBITDA 마진을 24% 수준으로 유지할 것으로 예상합니다.

S&P에 따르면 회사의 최적화된 재고 관리는 운영 성과 개선의 핵심 요소였습니다. 재고 수준은 단위 성장, 운송 비용, 재고 이월 및 상품 구성으로 인해 2024년에 22% 증가했습니다. S&P는 2025년에 예상되는 제한적인 마진 영향을 고려하여 회사가 지속적인 운영 성과를 유지할 수 있는지 여부를 주시할 것입니다.

2025년 2월 1일 기준으로 $8억8,900만 달러에 달하는 ANF의 보수적인 재무 정책과 상당한 현금 잔고는 신용 지표에 대한 완충 역할을 합니다. 회사는 2024 회계연도에 선순위 담보 채권 상환 후 부채가 없습니다. S&P는 조정 부채 수준이 지속적으로 낮고 수익성이 개선됨에 따라 향후 2년 동안 조정 레버리지가 유사한 수준으로 유지될 것으로 예상합니다.

회사의 잉여 현금 흐름(FOCF)은 전년도의 $4억9,600만 달러에서 2024 회계연도에 $5억2,700만 달러로 개선되었습니다. S&P는 올해 FOCF가 약 $5억4,000만 달러로 증가하고 2026년에는 $6억300만 달러로 증가할 것으로 예상합니다.

애버크롬비&피치는 100개의 매장에 투자하고, 프랜차이즈, 도매 및 라이선스 파트너십을 통해 운영을 확장하고, 2025년에 약 $4억 달러의 자사주를 매입할 계획이며, 이는 회사의 지침과 일치합니다. 이러한 조치는 시간이 지남에 따라 더 나은 FOCF 생성에 기여할 것으로 예상됩니다.

회사의 조정 레버리지가 2배 이상으로 상승하거나, 두 주요 브랜드의 운영 성과를 유지할 수 없거나, 덜 보수적인 재무 정책으로 전환할 경우 긍정적인 전망은 안정적으로 변경될 수 있습니다. 그러나 회사가 브랜드를 계속 강화하고 확장하고, 지속적인 운영 성과를 입증하고, 보수적인 재무 정책을 유지할 경우 S&P는 ANF에 대한 등급을 상향 조정할 수 있습니다.

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