스피릿 항공, 파산 후 S

Investing.com — S&P Global Ratings는 2025년 3월 12일 파산에서 벗어난 Spirit Airlines LLC의 신용등급을 ’D’에서 ’CCC+’로 상향 조정했습니다. 모회사인 Spirit Aviation Holdings, Inc.는 2024년 11월 Chapter 11 보호를 신청했습니다. 이번 등급 상향은 회사의 수정된 자본 구조와 약 $14억 감소한 대차대조표 부채를 반영합니다.

S&P Global Ratings의 안정적인 전망은 스피릿의 수정된 자본 구조가 향후 최소 12개월 동안 예상되는 잉여 현금 흐름 부족을 충당할 수 있는 충분한 유동성을 제공할 것이라는 기대에 근거합니다. 이는 회사가 전환 계획을 실행하는 데 도움이 될 것입니다.

파산에서 벗어난 후 스피릿의 부채 수준은 감소했으며 유동성 포지션은 개선되었습니다. 새로운 자본 구조에는 $2억 7,500만 달러의 revolving credit facility, $8억 4,000만 달러의 exit senior secured notes, $1억 3,600만 달러의 기존 미국 재무부 발행 급여 지원 대출, 약 $16억 달러의 다양한 기존 항공기 부채가 포함됩니다. 만기가 2025년부터 연장된 채권자 담보부 금융(DIP) 상환을 포함하여 총 자금 조달 부채는 $14억 달러 감소했습니다.

개선된 재무 상태에도 불구하고 회사는 시장 및 거시 경제 상황에 취약합니다. 스피릿의 영업 실적은 2023년과 2024년에 영업 손실과 가파른 잉여 현금 흐름 부족으로 인해 악화되었습니다. 엔진 문제로 인한 용량 증가 및 활용 제한, 주요 국내 시장의 과잉 생산, 높은 인건비 등의 요인이 이러한 악화에 기여했습니다.

스피릿의 턴어라운드 계획에는 네트워크 재구성, 새로운 프리미엄 상품에 초점을 맞춘 차별화된 제품 옵션, 마케팅을 통한 브랜드 정서 개선 등이 포함됩니다. 그러나 이러한 노력은 상당한 개선으로 이어지려면 1년 이상 걸릴 것으로 예상됩니다. 회사는 또한 Frontier와 약 40%, Southwest와 25%의 노선 중복으로 경쟁 압력에 직면해 있습니다.

2025년에는 AOG(항공기 지상 대기)와 항공기 판매 및 서비스 제외로 인해 스피릿의 용량이 10대 중반의 비율로 감소할 것으로 예상됩니다. 이는 단위 수익에는 도움이 될 것으로 예상되지만, 차량 활용률 감소와 2024년 및 2025년 인도분 항공기 임대료 증가로 인해 단위 비용도 증가할 것입니다. 회사는 올해 AOG 수가 두 배로 늘어날 것으로 예상하며, 2027년까지는 개선될 것으로 예상하지 않습니다.

거시 경제 불확실성이 커지면 소비자 지출에 영향을 미쳐 국내 여행 수요에 영향을 미칠 수 있습니다. 여러 항공사가 예상보다 저조한 수요로 인해 2025년 1분기 수익 지침을 수정했습니다. S&P Global Ratings는 현재 2026년에 추가적인 운영 개선을 예측하고 있지만, 경기 침체 환경은 특히 국내 레저 시장에서 고객 수요의 상당한 감소로 이어질 수 있습니다.

S&P Global Ratings는 예상치 못한 긍정적인 발전 없이 향후 12개월 이내에 회사가 채무 불이행할 가능성이 있다고 판단되면 스피릿의 등급을 낮출 수 있습니다. 이는 현재 운영 추세가 개선되지 않거나 회사가 채무 불이행과 동일하게 간주되는 부채 재구매 또는 교환 거래를 추구하는 경우에 발생할 수 있습니다.

안정적인 수익과 지속적인 마진 개선을 통해 스피릿이 운영 성과를 크게 개선하여 운영 자금/부채가 지속적으로 한 자릿수 초중반 비율에 도달하면 등급이 상향될 수 있습니다. 이를 위해서는 지속적인 잉여 현금 흐름 생성으로 뒷받침되는 적절한 유동성과 EBITDA 이자 보상 배율이 1배 이상으로 확고해야 합니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.