Moody’s, Compass Minerals 신용등급 하향 조정하고 전망 부정적으로 수정

Investing.com -- Moody’s Ratings는 Compass Minerals International, Inc.의 기업 신용등급(CFR)을 B1에서 B2로 하향 조정하고, 전망을 안정적에서 부정적으로 수정했습니다. 이번 하향 조정에는 채무불이행 확률 등급(PDR)을 B1-PD에서 B2-PD로, 기존 선순위 무담보 채권 등급을 B2에서 B3로 낮추는 것이 포함됩니다. 다만, 투기등급 유동성 등급(SGL)은 SGL-3을 유지했습니다.

이번 등급 하향은 불리한 기후 조건과 상당한 자본을 소비하고 운영 및 재무적 유연성을 감소시킨 전략적 실수로 인한 Compass의 약화된 신용지표와 높아진 레버리지에 기인합니다. Compass의 재무 전략과 리스크 관리는 Moody’s의 ESG 프레임워크에서 등급 조정의 주요 고려사항이었습니다.

이 등급은 온화한 겨울 날씨와 어려운 식물영양 시장으로 인해 최근 몇 년간 Compass의 Moody’s 조정 EBITDA가 감소한 것을 반영합니다. 2024년 1월부터 Compass는 핵심 사업에 재집중하고 디레버리징을 위한 현금흐름 창출을 우선시하는 새로운 전략을 실행했으며, 여기에는 리튬 프로젝트 종료와 배당금 중단이 포함됩니다. 이러한 변화에도 불구하고, Moody’s는 2025 회계연도 말까지 Moody’s 조정 레버리지가 6.2배에 이를 것으로 예상하며 Compass의 신용지표가 계속해서 어려움을 겪을 것으로 전망합니다.

Moody’s는 회사가 2026 회계연도에 2억 2천만 달러 이상의 Moody’s 조정 EBITDA를 창출할 것으로 예측하며, 이는 2026 회계연도 말까지 약 4.7배의 Moody’s 조정 레버리지로 이어질 것으로 전망합니다. 그러나 이자 부담과 설비투자 필요액 대비 낮은 EBITDA로 인해 2025 회계연도에는 양의 잉여현금흐름을 창출하지 못할 것으로 예상됩니다. 2025 회계연도의 예상되는 잉여현금흐름 미창출은 Compass의 유동성 프로필에 계속해서 부담이 될 것입니다.

부정적 전망은 회사의 제한된 유동성과 최근 시행된 캐나다산 수입품에 대한 미국의 관세가 미칠 수 있는 부정적 재무 영향을 반영합니다. Compass의 최대 광산은 캐나다 온타리오주에 있으며, 미국으로의 수출에 25%의 관세가 부과될 것입니다. 관세 지속 기간과 미국-캐나다 무역 긴장 해소에 대한 불확실성은 재무 성과와 신용지표에 상당한 위험을 초래합니다.

이러한 도전에도 불구하고, Compass의 신용 프로필은 북미 소금 산업에서의 강력한 경쟁력, 소금 부문의 전통적으로 매력적인 EBITDA 마진, 그리고 정상적인 겨울 동안 견고한 영업현금흐름을 창출할 수 있는 능력에 의해 뒷받침됩니다. 그러나 회사의 제한된 규모, 높은 레버리지, 소금 부문에 대한 집중된 노출은 신용 프로필을 제약합니다.

2024년 12월 31일 기준, Compass는 약 4,600만 달러의 현금을 보유하고 있으며, 3억 2,500만 달러 규모의 리볼빙 신용한도에서 8,100만 달러를 사용할 수 있습니다. 또한 회사는 1억 달러 규모의 매출채권 유동화 한도를 보유하고 있으며, 2024년 말 기준으로 약 5,800만 달러가 사용되었습니다. 리볼빙 신용한도는 2025년 10월까지 3억 달러, 2026년 4월까지 2억 7,500만 달러, 2026년 7월까지 2억 5,000만 달러로 추가 감소될 예정입니다.

Moody’s는 회사가 온화한 겨울 동안 Moody’s 조정 레버리지를 4.75배 이하로 유지하고, 지속적으로 양의 잉여현금흐름을 창출하며, 제설용 소금 사업에 대한 수익 의존도를 낮출 경우 등급 상향을 고려할 것입니다. 반면, 회사가 지속적으로 양의 잉여현금흐름을 창출하지 못하거나, 조정 레버리지가 지속적으로 6.5배를 초과하거나, 추가 유동성을 확보하지 못할 경우 등급 하향이 고려될 것입니다. 또한 미국에서 판매되는 캐나다 상품에 대한 관세가 장기간 시행될 경우에도 등급 하향이 고려될 것입니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.